ГЛАВНАЯ Консультации о поступлении Гостевая книга Мир новостей
 

Образовательный сайт Бармашовой Л.В.

Рассылки Subscribe.Ru
Современное образование
Подписаться письмом


Приглашаем принять участие в круглом столе!
подробнее   >>>
 

Институт Менеджмента, Экономики и Инноваций начинает набор на курсы повышения квалификации!
подробнее   >>>
 

Уважемые студенты АНО ВПО ИМЭиИ!
подробнее   >>>
 


все новости...

Открыть сайт в новом окне вложение денег в инвестиции.


Экономическая эффективность инвестиций

 

9.3. Факторы, влияющие на эффективность инвестиций, инвестиционную привлекательность и инвестиционную деятельность

Процесс инвестирования — сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, знание которых имеет важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвес­тиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом.

Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций.

Чаще всего критерием для определения величины экономической эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал, в зарубежной практике является такой показатель, как норма чистой прибыли, определяемая по формуле:

Нч.п = ((Пч–И)∙100)/И,

где Нчп — норма чистой прибыли; Пч — величина полученной чистой прибыли от вложения инвестиций в основной капитал; И — величина инвестиций в основной капитал.

В отечественной практике для определения экономической эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

Эи = П/К или Ток = К/П,

где Эи — абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал; П — прибыль (бухгалтерская, чистая), полученная в результате вложе­ния инвестиций в основной капитал; К — инвестиции в основной капитал (капитальные вложения); Ток — срок окупаемости капитальных вложений.

Эффективность инвестиций в основной капитал на макроу­ровне определяется из выражения:

Эн/х = ΔНД/К,

где Эн/х — эффективность инвестиций в основной капитал; ΔНД — прирост национального дохода за счет вложения инвестиций в основной капитал; К — инвестиции в основной капитал.

Необходимо отметить, что в научной литературе недостаточ­но изучены и освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций. Кроме того, среди авторов нет единого взгляда при исследовании данного вопроса.

На основе обобщения литературных источников, а также личных исследований автора все факторы, влияющие на эффек­тивность инвестиций, можно классифицировать по следующим признакам.

В зависимости от масштабности влияния их можно разделить на три уровня:

  • факторы, влияющие на эффективность инвестиций на мак­роуровне;
  • факторы, влияющие на эффективность инвестиций на регио­нальном уровне;
  • факторы, влияющие на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации).

Рассмотрим эту классификацию факторов более подробно.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на мак­роуровне, можно отнести:

  • эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;
  • инвестиционный риск;
  • совершенство налоговой системы;
  • уровень инфляции;
  • политическая и социальная обстановка в стране;
  • ставка рефинансирования ЦБ РФ и процентная ставка ком­мерческого банка;
  • инвестиционная привлекательность;
  • совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности;
  • степень совершенства инвестиционной инфраструктуры;
  • созданные условия для привлечения иностранных инвести­ций;
  • эффективность проводимой государством инвестиционной политики и др.

Факторами, влияющими на эффективность инвестиций на ре­гиональном уровне, признаготся:

  • эффективность проводимой экономической и социальной политики;
  • инвестиционная привлекательность региона;
  • созданные условия для привлечения иностранных инвести­ций;
  • совершенствование налоговой системы на региональном уровне;
  • эффективность проводимой региональной инвестиционной политики;
  • степень совершенства региональной инвестиционной инфра­структуры;
  • уровень инвестиционного риска и др.

Факторами, влияющими на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации), являются:

  • эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
  • наличие эффективной инвестиционной политики;
  • качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;
  • уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
  • степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
  • компетентность руководителей предприятия и степень совер­шенства управления предприятием;
  • качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.

В зависимости от направленности воздействия на эффектив­ность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:

  • позитивные, которые положительно влияют на эффектив­ность инвестиций;
  • негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным — обострение экономического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая об­становка в стране, повышение уровня инфляции и др.

В зависимости от характера возникновения все факторы, вли­яющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:

  • объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связа­но с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;
  • субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управ­ленческой и созидательной деятельностью.

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в за­висимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.

В зависимости от степени влияния на эффективность инвести­ций все факторы можно разделить на три группы:

  • оказывающие существенное влияние;
  • оказывающие менее существенное влияние;
  • оказывающие слабое влияние.

Эта классификация правомерна только для небольшого от­резка времени, так как с изменением ситуации изменяется и сте­пень влияния отдельных факторов.

Необходимо отметить, что между эффективностью инвести­ций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь, т.е. эффективность инвестиций приводит к инвестиционной привлекательности, что влечет за собой организацию инвестиционной деятельности.

Таким образом, эффективность инвестиций определяет ин­вестиционную привлекательность, а инвестиционная привлека­тельность — инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной прив­лекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

Под инвестиционной привлекательностью на макроуровне понимаются условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам для выгодно­го вложений инвестиций с целью развития национальной эконо­мики.

Инвестиционная привлекательность на макроуровне зависит от следующих факторов:

  • политической стабильности и ее предсказуемости на буду­щее;
  • основных макроэкономических показателей, характеризую­щих состояние национальной экономики (уровня инфляции, темпов роста ВВП, объемов выпуска промышленной продукции, процентных ставок рефинансирования ЦБ РФ, дефицита бюдже­та и др.) и их прогноза на будущее;
  • наличия и степени совершенства нормативных актов в облас­ти инвестиционной деятельности,
  • степени совершенства налоговой системы в стране;
  • социальной, в том числе и криминогенной обстановки в стране;
  • степени инвестиционного риска и др.

Необходимо отметить, что инвестиционная привлекатель­ность на макроуровне создает как бы общий фон и для инвести­ционной привлекательности на региональном уровне и уровне отдельно взятого предприятия. И в то же время инвестиционная привлекательность на этих уровнях может существенно отли­чаться от общего фона.

Инвестиционная привлекательность регионов — интеграль­ная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвес­тиционного климата, уровня развития инвестиционной инфра­структуры, возможности привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование до­ходности инвестиций и инвестиционных рисков.

Инвестиционная привлекательность того или иного региона Российской Федерации зависит от многих факторов и, прежде всего:

  • степени индустриального развития региона;
  • географического расположения и природно-климатических условий;
  • степени развития инфраструктуры, в том числе для инвести­ционной деятельности;
  • существенности имеющихся льгот для инвесторов в регионе;
  • наличия полезных ископаемых и степени выгодности их раз­работки и др.

Под инвестиционной привлекательностью предприятия (ор­ганизации) понимается обобщенная характеристика с точки зре­ния перспективности, выгодности, эффективности и минимиза­ции риска вложения инвестиций в его развитие за счет собствен­ных средств и средств других инвесторов.

Инвестиционную привлекательность предприятия (органи­зации) характеризуют следующие факторы:

  • показатели эффективности работы предприятия в динамике;
  • показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;
  • перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;
  • репутация предприятия (имидж) на внутреннем и междуна­родном рынке;
  • рыночный курс акций предприятия;
  • величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.

Понятие «инвестиционная деятельность» и «инвестиционная привлекательность» тесно взаимосвязаны между собой. В данном случае, на наш взгляд, инвестиционная привлекательность явля­ется фактором, а инвестиционная деятельность — следствием.

Инвестиционная деятельность в значительной степени зави­сит от инвестиционной привлекательности. Создание хороших условий для выгодного вложения инвестиций является основой для расширения инвестиционной деятельности. При их отсут­ствии инвестиционная деятельность снижается.

Не секрет, что в российскую экономику до сих пор боятся ин­вестировать иностранные инвесторы. Как правило, их останав­ливает неудовлетворительное состояние нашей экономики, час-го происходящие политические изменения, несовершенство рос­сийского законодательства, и в частности в области инвестиций.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) понятие «инвестиционная деятельность» трактуется следующим образом: «Инвестиционная деятель­ность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Это официальная трактовка понятия «ин­вестиционная деятельность». В научной литературе приводятся и другие определения этого понятия.

На наш взгляд, под инвестиционной деятельностью необхо­димо понимать деятельность юридических, физических лиц и го­сударства, направленную на привлечение и увеличение средств для реализации инвестиционного процесса с целью получения экономического и (или) социального эффекта.

Из этого определения следует, что чем больше средств нап­равляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной де­ятельности.

Масштабы инвестиционной деятельности на макроуровне ха­рактеризуют следующие показатели:

  • совокупный объем привлеченных инвестиций и направлен­ных на развитие народного хозяйства;
  • объем реальных инвестиций, в том числе капитальных вложе­ний, направленных на развитие экономики страны;
  • доля инвестиций в ВВП и национальном доходе;
  • доля капитальных вложений в ВВП и национальном доходе;
  • общий объем привлеченных иностранных инвестиций, их до­ля в общих инвестициях;
  • темпы роста и прироста инвестиций в динамике, в том числе капитальных вложений;
  • темпы роста и прироста ВВП и национального дохода;
  • темпы роста и прироста объема выпуска важнейших видов промышленной продукции;
  • коэффициент ввода и выбытия основных производственных фондов и др.

Масштабы инвестиционной деятельности на микроуровне характеризуют следующие показатели:

  • капитальные вложения в динамике, направленные на разви­тие производства;
  • доля чистой прибыли, направляемая на развитие производ­ства;
  • масштабы деятельности предприятия в динамике;
  • ввод в действие производственных мощностей в динамике;
  • темпы ввода и выбытия основных производственных фондов;
  • величина долгосрочной кредиторской задолженности;
  • величина инвестиций в сопоставимых ценах в динамике;
  • величина привлеченных иностранных инвестиций и др.

В связи с тем, что между инвестиционной деятельностью, ин-иестиционной привлекательностью и эффективностью инвести­ций существует довольно тесная связь, что естественно, то те факторы, которые влияют на эффективность инвестиций и ин­вестиционную привлекательность, в значительной мере влияют и на инвестиционную деятельность.

Известно, что темпы развития экономики зависят от эффек­тивности использования уже имеющегося производственного потенциала и от темпов вложения инвестиций. Необходимо стре­миться к тому, чтобы темпы роста экономики опережали темпы роста вложенных инвестиций.

Инфляция самым существенным образом влияет на инвести­ционную деятельность, которая в свою очередь зависит от состо­яния экономики: при стабилизации и подъеме экономики она снижается. При этом следует иметь в виду, что с процессом инф­ляции тесно связана ставка банковского кредита.

Кривая спроса на инвестиции зависит от ставки процен­та и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций. Таким образом, чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвес­тиции и ожидаемой нормой чистой прибыли.

Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента. И наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, то в этом случае для предприятия инвести­ции не выгодны.

Обратная зависимость между нормой чистой прибыли и спросом на инвестиции объясняется тем, что с повышением уровня инфляции растет и ставка процента. В таких ситуациях к реализации могут быть приняты только те инвестиционные про­екты, у которых норма чистой прибыли превышает или равна ставке процента. Таким образом, с ростом ставки процента тре­бования к эффективности инвестиционных проектов пропор­ционально увеличиваются, а, следовательно, количество таких проектов, способных удовлетворить эти требования, сокращает­ся, и спрос на инвестиции снижается.

Известно, что существует номинальная и реальная ставка процента. Реальная ставка отличается от номинальной на уро­вень инфляции, т.е.:

Ср = Сн – Уи,

где Ср — реальная ставка процента; Сн — номинальная ставка процента; Уи — уровень инфляции.

Следует подчеркнуть, что именно реальная ставка процента, а не номинальная, играет существенную роль в принятии инвести­ционных решений.

Из всего вышеизложенного можно сделать вывод, что для привлечения и повышения эффективности инвестиций инвести­ционным процессом необходимо управлять. Управление инвести­ционным процессом не означает прямое и мелочное вмешатель­ство государственных или региональных и местных органов власти в инвестиционный процесс. В условиях рынка управлять инвестиционным процессом — это значит создавать цивилизован­ные правила игры для всех инвесторов, а также благоприятные ус­ловия для оживления инвестиционной деятельности и повышения эффективности инвестиций. Государство может воздействовать на инвестиционный процесс при помощи самых различных рыча­гов — экономических, административных, правовых и др.

В условиях рыночных отношений приоритет должен быть от­дан в первую очередь экономическим рычагам, так как они по своей сущности в наибольшей степени отвечают рыночной эко­номике.

Административные рычаги необходимо использовать только и том случае, если для достижения определенной цели, имеющей важное экономическое и социальное значение для страны, эко­номические рычаги недостаточны или малоэффективны.

Государство на основе совершенствования налоговой систе­мы, проведения разумной финансово-кредитной политики и других рычагов должно обеспечить стабильность экономики и низкий темп инфляции, что является условием для оживления инвестиционной деятельности.

Очень важно, чтобы инвестиционная деятельность в стране регулировалась на основе определенных законодательных актов, имеющих долговременный характер.

За годы перехода на рыночные отношения была создана оп­ределенная нормативная база в области инвестиционной дея­тельности, которая сыграла и играет определенную позитивную роль в инвестиционной деятельности. Основные ее недостат­ки заключаются в том, что она затронула далеко не все стороны инвестиционной деятельности, часто изменяется и поэтому еще далека от совершенства.

Все это является одной из причин слабого притока иностран­ных инвестиций в экономику России. Хорошая нормативная база служит фундаментом в управлении инвестиционным про­цессом.

Важное значение для решения этой проблемы имеет Феде­ральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 г. № 39-ФЗ, в котором достаточно подробно перечис­лены формы и методы государственного регулирования инвести­ционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Знание факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций имеет важное науч­ное и практическое значение, и в первую очередь для управления инвестиционной деятельностью на любом уровне. Но при этом необходимо учитывать всю совокупность факторов, так как только в этом случае можно управлять инвестиционной деятель­ностью и достигать поставленной цели, т. е, требуется комплекс­ный подход при управлении инвестиционной деятельностью. Такой подход обеспечивает инвестиционная политика.
 
{SITELINK-S484}возврат к пункту 9.2.{/SITELINK}         {SITELINK-S249}в содержание{/SITELINK}          {SITELINK-S486}переход к пункту 9.4.{/SITELINK}

18.3 18.4 Эффективность повышения качества продукции  Экономическая сущность инвестиций  Понятие и классификация инвестиций  Инвестиционная политика предприятия Источники финансирования инвестиций  Методы финансирования инвестиций  Авансированный капитал Экономическое обоснование проекта 

 
   
Книги
Банк рефератов
Курсовые проекты работы
Сборник научных статей

Курс Валют Информер
Российский рубль Курс Российского Рубля Информер
ЕВРО(EUR)//-//
Доллар США(USD)//-//
Чешская крона(CZK)//-//
Фунт стерлингов(GBP)//-//